حسین فخاری

هدف: بازده غیرعادی سهام یکی از مباحث بحثبرانگیز حوزه مالی میباشد که به گونههای مختلفی مورد بررسی قرار گرفته است. به همین جهت، بخش مهمی از پژوهشهای بازار سرمایه را مطالعه رفتار بازدهی سهام و عوامل مؤثر بر آن تشکیل داده است. در تبیین این عوامل، حمایت از سهامداران به عنوان سازهای که ابعاد گوناگونی را در بر میگیرد، میتواند در مطالعات مربوط به بازدهی سهام در نظر گرفته شده و به ارتقای محتوای اطلاعاتی قیمتها کمک نماید. بر همین اساس، این پژوهش درصدد است تا تأثیر حمایت از سهامداران را بر بازده غیرعادی سهام بررسی نماید. روش: در این پژوهش، اطالعات مربوط به 611 شرکت پذیرفته در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 6831 تا 6811 مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتهاند. یافته ها: نتایج نشان داد که اگرچه حمایت از سهامداران بر بازده غیرعادی سهام شرکتهایی که تغییر مالکیت نهادی داشته اند، منفی بوده است، امّا در همه صنایع به ویژه صنایع سیاسی چنین پیوندی برقرار نیست. همچنین،این اثرگذاری در سالهای بعد از شکست ساختاری نسبت به قبل از آن متفاوت بوده است. نتیجه گیری: یافته های این مطالعه بیانگر این است که حمایت از سهامداران به واسطه معاملا ت افراد آگاه مانندسها مداران نهادی به قیمتهای سهام کمک میکند تا ارزش بنیادی شرکتها را بهتر منعکس کرده که همسو با فرضیه محتوای اطالعاتی است. دانش افزایی: این پژوهش میتواند یک بستر مطالعاتی جدیدی را از این حیث که مفاهیم بین رشته ای مانند حمایت از سهامداران که در سطوح خُرد و کلان موضوعیت دارد، جهت تبیین پدیده های بازار فراهم سازد